Parece que o executivo do carro deposto Carlos Ghosn estava certo, afinal: a Nissan não se importa com o valor para o acionista.
A Nissan Motor Co. informou nesta terça-feira lucros ruins e deu uma perspectiva ainda mais sombria. Ainda pior: a empresa disse que reduziria seus dividendos em 30%. O diretor executivo Hiroto Saikawa, em seguida, começou a falar sobre idéias fantasiosas de melhoria da governança e da transformação e recuperação da empresa.
Não é de admirar que as ações caíram até 8% na quarta-feira, e está a caminho de sua maior queda diária em quase três anos. Isso depois do desempenho ruim abaixo do Nikkei 225 desde 2016. Em sua mensagem em vídeo no mês passado, Ghosn falou sobre a "destruição de valor" da Nissan. É difícil contestar: os retornos sobre o patrimônio caíram para 6% de seu pico de 16% há dois anos . Como os acionistas podem manter qualquer confiança na administração?
Saikawa e o resto do conselho têm um histórico de manter os acionistas, especialmente as minorias, à distância. Cega pela perspectiva de uma fusão completa com a Renault SA, sua aliança corporativa e intrigas do palácio, a liderança da empresa tem consistentemente ignorado a mudança de opinião dos investidores. Em 2017, um número crescente não queria que Ghosn ou Saikawa administrassem a empresa; e de 2015 a 2017, o suporte para ambos se deteriorou muito mais do que para quaisquer outros diretores.
A culpa pelas más práticas de negócios e lapsos sérios de governança está tanto em Saikawa quanto em Ghosn. Mas se as rédeas da empresa permanecerem nas mãos de Saikawa, o dano pode se aprofundar.
Considere a última perspectiva da Nissan. Espera-se que o lucro líquido para o ano fiscal de 2019 caia 47%, mas as despesas de capital como porcentagem da receita líquida devem subir 12%, assim como a parte gasta em pesquisa e desenvolvimento. Como a empresa pode estar falando sobre gastos enquanto o sangramento continua?
Em seguida, sua perspectiva de lucro operacional indica que grande parte da deterioração virá dos gastos com conformidade e melhoria de seus produtos, à medida que as vendas de seus carros de linha de base continuarem a cair. Enquanto isso, a Nissan agora está almejando 6% de margens operacionais - mais do que o dobro de seus últimos 2,8%, e perto dos níveis de três anos atrás. Muita coisa mudou desde então, na empresa e no mercado automobilístico mundial. Se isto representa algo, é que essa perspectiva é enganosa.
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