segunda-feira, 29 de junho de 2020

Cinco coisas a saber antes da reunião de acionistas da Nissan




TÓQUIO - A Nissan Motor realizará sua assembléia anual na segunda-feira, após liberar em 28 de maio seu plano intermediário até março de 2024, sob a direção do CEO Makoto Uchida, que está no comando da montadora japonesa desde dezembro do ano passado.

A Nissan registrou um prejuízo líquido de 671 bilhões de ienes (US $ 6,2 bilhões) no ano encerrado em março, seu pior resultado em 20 anos. Enquanto a Nissan tentará persuadir os investidores a permanecerem com a empresa com as medidas de reestruturação anunciadas recentemente, o consenso do mercado é que a montadora que sofre de problemas financeiros ainda enfrenta desafios.

Aqui estão cinco coisas a saber antes da reunião.


Por que a Nissan teve um desempenho tão ruim?

A Nissan continua lutando com a infeliz estratégia de expansão do ex-presidente Carlos Ghosn; a enorme perda anual no último ano fiscal foi impulsionada por 603 bilhões de ienes em custos associados à reestruturação e prejuízos.

Ghosn, que foi preso pelas autoridades japonesas em novembro de 2018 e fugiu para o Líbano em dezembro de 2019, sob fiança, aumentou a capacidade de produção da Nissan em mercados emergentes, incluindo Índia e Indonésia, na década anterior, com o objetivo de aumentar as vendas.

Mas esses mercados não se tornaram um pilar dos negócios da Nissan, com as vendas na Ásia excluindo o Japão e a China permanecendo pequenas. América do Norte, China e Japão são os três maiores mercados da montadora.

Na América do Norte, a Nissan dependia muito dos incentivos dos revendedores, na esperança de conquistar participação de mercado. Mas isso reduziu sua lucratividade e barateava a marca, deixando-a incapaz de trocar de carro sem grandes descontos.




Modelos desatualizados em comparação com os de seus concorrentes também alienaram os revendedores e clientes da Nissan, e as vendas globais continuaram caindo de um pico de 5,77 milhões de veículos no ano fiscal até março de 2018. No último ano fiscal, vendeu 4,93 milhões de carros.

A confusão sobre a aliança da Nissan com a Renault francesa, e uma remodelação da administração, criaram mais turbulência. A aliança ficou sob tensão após a prisão de Ghosn e a proposta de fusão completa da Renault entre as duas empresas. A montadora francesa possui uma participação de 43,4% na Nissan, enquanto a empresa japonesa detém 15% de seu parceiro francês, mas não possui direito a voto.

O surto do novo coronavírus atingiu fortemente a Nissan, encolhendo a demanda e interrompendo as cadeias de suprimentos. Mas a montadora já estava sofrendo com vendas lentas antes da pandemia.



Em que o novo plano de médio prazo se concentra?

O novo plano visa racionalizar os negócios da Nissan. A empresa reduzirá sua capacidade global anual em 20%, para 5,4 milhões de veículos, e pretende operar suas plantas com 80% da capacidade.

De acordo com pesquisa compilada por Koichi Sugimoto na Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, as fábricas da montadora estavam em 70%, em média, em todo o mundo em 2019; suas fábricas na China operavam com força total, em 103%. Mas aqueles na Tailândia e na África do Sul operam bem abaixo de 50%, sublinhando o excesso de capacidade da montadora.

A empresa reduzirá um quinto de seus modelos atuais, elevando o número para menos de 55. Também pretende lançar 12 novos modelos globalmente nos próximos 18 meses e reduzir seu ciclo de vida para menos de quatro anos. Ele também tentará cortar 300 bilhões de ienes de seus custos fixos, concentrando-se nas principais áreas.


A montadora, juntamente com a Renault e a Mitsubishi Motors, divulgou um plano para aprofundar sua cooperação, buscando reduzir os custos de investimento por modelo de veículo em até 40%, através do maior uso de plataformas e peças comuns.

A aliança colocou uma montadora no comando de regiões específicas, desenvolvimento e tecnologia de veículos. A Nissan assumirá a liderança na China, América do Norte e Japão, além de dirigir de forma autônoma. A empresa revelou que também planeja fechar fábricas, incluindo uma na Espanha.

A empresa está se posicionando para uma recuperação. Na terça-feira, lançará o utilitário Kicks crossover no Japão, seu primeiro novo modelo em dois anos e meio, excluindo carros ultrasmall kei. A empresa apresentará um novo veículo elétrico, o Ariya, em julho.


Como a Nissan lidará com a Ásia nos próximos anos?

A Nissan está depositando grande parte de sua esperança de crescimento futuro na China. Uchida descreveu como "a região em que [a empresa] continua operando da maneira mais saudável". A empresa, que possui uma joint venture na China com o Dongfeng Motor Group, teve uma participação de 6,4% no ano fiscal de 2019, um aumento de 0,5 ponto em relação ao ano anterior, enquanto o mercado automotivo como um todo encolheu 8,6% no país.

O Japão também conta como uma região central da aliança, mas as maiores mudanças para a Nissan ocorrerão em outros lugares da Ásia. Ela planeja fechar fábricas na Indonésia e consolidar a produção no sudeste da Ásia em seu centro na Tailândia.

Ghosn viu a Indonésia como um mercado estratégico para a expansão da Nissan, abrindo sua segunda fábrica lá em 2014 a um custo de 33 bilhões de ienes (US $ 310 milhões). As fábricas, com uma capacidade anual de cerca de 250.000 veículos, fabricaram modelos como o Datsun, uma marca para clientes sensíveis aos preços em mercados emergentes.

Mas o Datsun e todos os outros modelos da Nissan combinados conseguiram apenas uma participação de mercado de pouco menos de 2% na Indonésia em 2019, de acordo com dados da Associação das Indústrias Automotivas da Indonésia (Gaikindo), bem abaixo dos 32% da Toyota Motor ou dos 17% da Daihatsu Motor.

A Nissan também se retirará do mercado sul-coreano e recuará no sudeste da Ásia.


A recuperação é possível sob o plano de médio prazo?

Embora os analistas acreditem que a reestruturação demonstre a determinação da Nissan em parar o sangramento, o consenso é que fica aquém do necessário para que a montadora se recupere.

O impacto da reestruturação "pode ​​não ser tão grande quanto parece", disse Seiji Sugiura, analista sênior do Tokai Tokyo Research Institute, pois a redução planejada da capacidade inclui muito do que já está ocioso, incluindo as fábricas da Indonésia que já possuem foi desligado.

A empresa produziu pouco menos de 65.000 carros no ano passado em suas fábricas na Espanha, com apenas 31% da capacidade, de acordo com Sugimoto, da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley. Sua fábrica de Barcelona, ​​que a empresa pretende fechar, fabrica veículos comerciais e caminhões pequenos.

Os custos de reestruturação da Nissan provavelmente aumentarão, incluindo aqueles relacionados a cortes de empregos, além dos 12.500 já anunciados no ano passado. Na entrevista coletiva de 28 de maio, Uchida disse que a montadora negociará com sindicatos e autoridades locais as reduções.

Como o mercado vê o esforço de racionalização da Nissan?

O preço das ações da Nissan subiu um pouco desde o anúncio do plano de médio prazo, já que os investidores assumiram que todas as notícias negativas sobre a montadora já estavam vazias.

No entanto, olhando para as tendências mais amplas entre as ações das montadoras no Japão, que foram vendidas desde o início de junho devido ao iene mais forte, a Nissan falhou mais acentuadamente que a Toyota ou a Honda Motor. A Nissan é vista como menos resiliente que seus pares.


De acordo com o QUICK FactSet, os analistas acreditam que a Nissan não retornará à lucratividade até a segunda metade do ano que termina em março de 2022, pois a montadora revelou que seu fluxo de caixa livre em seus negócios de automóveis só seria positivo nesse momento.

Tomonori Ohata, analista da Mizuho Securities, acredita que a margem de lucro operacional da Nissan em vendas atingirá apenas 0,5% naquele ano fiscal, em comparação com a previsão da empresa de 2%. Embora a recuperação da pandemia e do novo modelo de vendas contribua para maiores lucros, "os custos também aumentarão" à medida que a empresa procura competir em tecnologias avançadas, disse Ohata em um relatório recente.

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