Quando a Nissan foi questionada sobre as chances de obter dinheiro do governo japonês no final de maio, a fabricante de automóveis deficitária reconheceu que estava explorando "todas as opções possíveis" para sobreviver ao colapso do coronavírus na demanda de veículos.
A resposta gerou especulações de que a segunda maior montadora do Japão buscaria empréstimos de emergência para empresas atingidas pela pandemia do Banco de Desenvolvimento do Japão, apoiado pelo estado. Acontece que a Nissan fez exatamente isso, mas a ajuda do governo foi muito mais fundo para resgatar uma empresa que vinha lutando muito antes da Covid-19.
O governo garantiu 130 bilhões de ienes (US $ 1,2 bilhão) dos 180 bilhões de ienes em empréstimos concedidos pelo DBJ à Nissan, representando a maior garantia estatal já feita a uma empresa japonesa, segundo pessoas informadas sobre o acordo.
Se a montadora não pagar os empréstimos, Tóquio arcará com até 80% do valor garantido.
Ainda não se sabe muito sobre por que o DBJ decidiu apoiar a Nissan de forma tão generosa.
Se o Asahi Shimbun não tivesse relatado na segunda-feira, as garantias poderiam nunca ter sido divulgadas. E mesmo agora eles foram revelados, houve pouca explicação para o público até agora, com o DBJ se recusando a comentar e o ministro das finanças, Taro Aso, enfatizando que o governo não estava envolvido na decisão específica da Nissan. A Nissan afirma não ter conhecimento das garantias do estado.
O que motivou a decisão é importante, principalmente porque o dinheiro dos contribuintes japoneses está em jogo. Mas a mudança também pode ter consequências significativas para a tensa aliança do grupo com a francesa Renault.
Uma grande questão que a garantia levanta é se isso significa que o governo japonês estará mais ativamente envolvido no futuro da Nissan e sua relação de capital com a Renault.
Desde seu início, há duas décadas, a aliança sempre teve uma influência francesa mais forte. A Renault, que é parcialmente controlada pelo governo francês, detém 43% das ações com direito a voto na Nissan, enquanto o grupo japonês possui apenas 15% das ações sem direito a voto em sua contraparte.
Tendo ficado parado enquanto a Renault resgatava a Nissan da beira da falência em 1999, o governo japonês permaneceu em grande parte afastado até que a aliança foi abalada pela tentativa do ex-presidente Carlos Ghosn no início de 2018 de fundir os dois grupos.
Quase dois anos desde que Ghosn foi preso sob a acusação de má conduta financeira, o que ele nega, a Nissan não fez nenhum progresso no reequilíbrio de sua estrutura de capital, com ambas as empresas lutando para conter as consequências da pandemia.
Quando as duas empresas finalmente retomarem suas negociações de capital, os investidores de ambos os lados estarão atentos para ver se Tóquio assumirá uma posição mais ativa.
Funcionários do governo podem argumentar que a política não desempenhou um papel na decisão do DBJ. A Nissan não foi a única a receber dinheiro apoiado pelo Estado para enfrentar a crise do coronavírus. Desde março, o DBJ concedeu cerca de ¥ 1,8 trilhão em empréstimos de emergência para empresas atingidas pela Covid-19, em 149 casos.
Entre as montadoras, a situação da Nissan era particularmente séria. A empresa prevê dois anos consecutivos de perdas e, antes do fechamento da fábrica em todo o mundo, já estava queimando dinheiro para cortar empregos e otimizar suas operações em declínio. Com mais de 12.000 fornecedores no Japão e 140.000 funcionários em todo o mundo, uma queda da Nissan teria um impacto generalizado na economia.
Mas, embora o argumento possa ter algum apoio, não é totalmente convincente. Entre os 149 casos, apenas a Nissan recebeu garantias do governo sobre os empréstimos do DBJ. E apesar de todos os seus problemas, a empresa não enfrenta uma escassez de financiamento imediata, com quase ¥ 2 trilhões em linhas de crédito não utilizadas no final de junho. Seu principal credor teria fornecido empréstimos adicionais sem as garantias do Estado.
A falta de transparência adiciona uma camada de ambigüidade a uma saga que já tem muitas incógnitas sobre a queda de Ghosn e qual papel, se houver, a política desempenhou em sua destituição e no descompasso dos laços entre a Nissan e a Renault.
Greg Kelly, assessor próximo de Ghosn, enfrentará julgamento na próxima semana para se defender de acusações de que ajudou seu ex-chefe a subestimar sua compensação.
Com Ghosn fugindo de Tóquio para Beirute, o ex-chefe jurídico da Nissan estará sozinho ao argumentar sua inocência. Mas mesmo com a ausência flagrante de Ghosn, novas informações podem ser reveladas enquanto o tribunal passa os próximos 10 meses examinando os arranjos financeiros globais de seu ex-presidente.
Para a Nissan e a Renault, o julgamento funcionará como uma distração longa e indesejável do negócio mais crítico de reparar seu relacionamento e voltar a uma posição de força cooperativa. Uma voz maior do governo japonês sobre o futuro da aliança pode ser uma distração longe demais.
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